No es oro todo lo que reluce. En ocasiones, la plata brilla más. Y así está ocurriendo este año. En las últimas semanas, los titulares sobre el oro rompiendo máximos históricos han copado las páginas salmón de los periódicos. Se habla del oro como activo refugio o del oro como una inversión segura en crisis. Sin embargo, las cifras hablan por sí solas. Mientras el lingote de oro se revaloriza en torno a un 20% en 2010, el precio de la onza de plata se ha disparado un 40%. ¿Está perdiendo una oportunidad de inversión única?
No son pocos los expertos que llevan tiempo recomendando tomar posiciones en el metal blanco antes que en el oro. El gurú de las finanzas, Jim Rogers, cofundador del mítico fondo Quantuum (que obtuvo una revalorización del 4.000 por ciento en diez años), es uno de ellos. Rogers cree que con el oro rondando sus máximos históricos, conviene tomar posiciones en plata. Ve más recorrido porque está un 50% por debajo de sus máximos históricos en los 80.
Con él coincide Daniel Pingarrón de IG Markets: "urante los últimos meses el crecimiento de la plata ha sido tres veces mayor que el del oro y creo que mantendrá esta tendencia de aquí al próximo año".
División de opiniones
Pero no todos los expertos comparten esta visión. El director de inversiones del BanSabadell Inversión, José Antonio Pérez Roger, considera que "El pico de principios de los 80 fue una subida exageradísima del precio que no reflejaba la situación fundamental. Si eliminas ese pico, la plata está ahora mismo en máximos históricos". Además, cree que este tipo de inversión no es recomendable para un minorista.
Más moderada se muestra Gabriela Vara, responsable de CFD´s de Inversis Banco. Considera que «en este momento no entraría en plata, ya que la banda de relación (el diferencial de comportamiento del valor de ambos) entre este material y el oro está en un 1,3 puntos cuando sus máximos han estado entre los 1,3 y 1,5 puntos», pero ella mantendría posiciones si ya tuviera exposición.
Pero, ¿qué hay detrás de los ascensos de la plata? Según Vara, "la plata también es un metal refugio como el oro. Además, esta materia prima tiene un componente industrial bastante fuerte". Es decir, sus precios se mueven también en función de la demanda de industrias como la energía solar, tecnología, etc… Pingarrón afirma que "el oro tiene un carácter más especulativo. Es más seguido por los gestores. Desde un punto de vista técnico muestra un comportamiento más propio de un activo sobre el que se opera para especular, mientras que la plata responde más a criterios de demanda más fáciles de prever".
Además, el dólar a la baja también está detrás de la subida del oro y la plata. Daniel Pingarrón explica que "son activos denominados en dólares y cuando esta moneda cae a los inversores les sale más barato adquirirlos como refugio".
Otra señal que puede servir de guía es el comportamiento de los bancos centrales. El oro suele ser un activo reserva para estas instituciones y sus movimientos pueden dar pistas a los inversores. De esta forma, el Banco de España ha vendido más de 160 millones de euros de sus reservas en oro monetario entre agosto y septiembre de este año.
¿Cómo invertir?
Aparte de comprar el activo físico, es decir, la propia onza de plata, en nuestro país hay pocos vehículos que permitan aprovechar su potencial. En el extranjero existen varios fondos cotizados (ETF´s) referenciados a la plata. Por ejemplo, el Silver Trust de iShares se revaloriza más de un 45 por ciento en 2010.
Otra herramienta son los contratos por diferencias. En España los comercializan entidades como Inversis, CMC Markets o IG Markets. Permiten tomar posiciones apalancadas tanto alcistas como bajistas sobre cualquier activo, entre los que se incluye la plata. Con todo, su uso requiere un buen conocimiento de los mercados.
Otra vía puede ser un fondo especializado en materias primas. En España son BBVA y Banco Sabadell los que comercializan un producto así. BS Sabadell Commodities emplea una estrategia de diversificación que permite tomar posiciones en materias primas agrícolas, metales preciosos y energía.
En definitiva, parece haber motivos que justifican un posible nuevo ascenso de la plata, pero conviene guardar la cautela. Recientemente, se han detectado movimientos extraños en su cotización y es que uno de los integrantes de la Comisión que regula las materias primas en Estados Unidos acusa a JP Morgan y HSBC de operaciones fraudulentas para controlar el precio de la plata. Por tanto, si está interesado en entrar en este mercado, conviene que lo haga con prudencia y sólo para diversificar.
Los inversores parecen haber olvidado las virtudes de los valores defensivos
A pesar de los bajos tipos de interés y la elevada rentabilidad por dividendo, los inversores parecen no haber redescubierto las bondades de los valores defensivos
Para los analistas de la firma francesa Amundi AM, los inversores aún no han comprado acciones europeas de elevada rentabilidad por dividendo (por encima de los tipos de interés oficiales) porque perciben estos valores como defensivos y aún están centrados en los valores de crecimiento. Por ello, consideran que este tipo de acciones tendrán su momento muy pronto, y recuerdan que el dividendo supone dos tercios de la evolución a largo plazo de un valor, “algo muy a tener en cuenta”, explican.
En lo que respecta al entorno macro actual, en Amundi indican que las perspectivas de nueva medidas de Quantitative Easing (relajación monetaria) por parte de la Reserva Federal han recortado los tipos tanto en EEUU como en Europa. “Este entorno de bajos tipos de interés es probable que dure y está teniendo una importante consecuencia- menores rentabilidades. Esto, a su vez, ha impulsado la búsqueda de la rentabilidad. El objetivo natural de esta búsqueda son, por definición, bonos de ‘high yield’ (elevada rentabilidad) de economías emergentes, los de las economías desarrolladas consideradas más peligrosas (Grecia, Portugal, Irlanda, etc.) y los corporativos”.
Sin embargo, los analistas galos se preguntan si las acciones europeas podrían ser una respuesta también, pues sus rentabilidades por dividendo son mayores que las de los bonos públicos. En Francia, por ejemplo las empresas del Cac 40 ofrecen un 4,47% de dividendo en 2010 frente al 2,61% de los bonos públicos. Pese a ello, el índice Stoxx Europe Select Dividend 30, que refleja las mayores rentabilidades, ha evolucionado peor que el Stoxx 600 en un 5% en lo que llevamos de año, lo que demuestra que la búsqueda de la rentabilidad todavía no ha llegado a la renta variable europea.
Ítem más, señalan en la firma que, la rentabilidad por dividendo es -en algunos casos--, superior a la de los bonos corporativos. “Este es el caso de las telecos, empresas de energía, servicios o, incluso, alimentos y bebidas. La brecha es cercana al 3% a favor de las acciones, lo que es increíblemente raro en términos históricos ¿por qué?”, se preguntan los expertos.
Su respuesta deja dos opciones abiertas: la más probable tendría que ver con la austeridad fiscal de los gobiernos, que podrían decidir gravar más los dividendos. La segunda y más plausible, el carácter defensivo de esas acciones. Así, la fase de mercado que empezó en marzo, tiró primero de las financieras, cíclicas de consumo e industriales y dejó a un lado las defensivas.
Por otro lado, el crecimiento ha sido el objetivo hasta ahora, el crecimiento en los mercados emergentes en particular. Y es probable que continúe siendo la clave, dado que cada vez es más difícil de encontrar.
“Pero llegará un tiempo en el que las acciones de rentabilidad tendrán mucho que ofrecer – rentabilidades atractivas en un mundo hambriento de rentabilidad y un crecimiento más sólido que el de los valores cíclicos, que entonces sufrirán una corrección”, concluyen.
Para los analistas de la firma francesa Amundi AM, los inversores aún no han comprado acciones europeas de elevada rentabilidad por dividendo (por encima de los tipos de interés oficiales) porque perciben estos valores como defensivos y aún están centrados en los valores de crecimiento. Por ello, consideran que este tipo de acciones tendrán su momento muy pronto, y recuerdan que el dividendo supone dos tercios de la evolución a largo plazo de un valor, “algo muy a tener en cuenta”, explican.
En lo que respecta al entorno macro actual, en Amundi indican que las perspectivas de nueva medidas de Quantitative Easing (relajación monetaria) por parte de la Reserva Federal han recortado los tipos tanto en EEUU como en Europa. “Este entorno de bajos tipos de interés es probable que dure y está teniendo una importante consecuencia- menores rentabilidades. Esto, a su vez, ha impulsado la búsqueda de la rentabilidad. El objetivo natural de esta búsqueda son, por definición, bonos de ‘high yield’ (elevada rentabilidad) de economías emergentes, los de las economías desarrolladas consideradas más peligrosas (Grecia, Portugal, Irlanda, etc.) y los corporativos”.
Sin embargo, los analistas galos se preguntan si las acciones europeas podrían ser una respuesta también, pues sus rentabilidades por dividendo son mayores que las de los bonos públicos. En Francia, por ejemplo las empresas del Cac 40 ofrecen un 4,47% de dividendo en 2010 frente al 2,61% de los bonos públicos. Pese a ello, el índice Stoxx Europe Select Dividend 30, que refleja las mayores rentabilidades, ha evolucionado peor que el Stoxx 600 en un 5% en lo que llevamos de año, lo que demuestra que la búsqueda de la rentabilidad todavía no ha llegado a la renta variable europea.
Ítem más, señalan en la firma que, la rentabilidad por dividendo es -en algunos casos--, superior a la de los bonos corporativos. “Este es el caso de las telecos, empresas de energía, servicios o, incluso, alimentos y bebidas. La brecha es cercana al 3% a favor de las acciones, lo que es increíblemente raro en términos históricos ¿por qué?”, se preguntan los expertos.
Su respuesta deja dos opciones abiertas: la más probable tendría que ver con la austeridad fiscal de los gobiernos, que podrían decidir gravar más los dividendos. La segunda y más plausible, el carácter defensivo de esas acciones. Así, la fase de mercado que empezó en marzo, tiró primero de las financieras, cíclicas de consumo e industriales y dejó a un lado las defensivas.
Por otro lado, el crecimiento ha sido el objetivo hasta ahora, el crecimiento en los mercados emergentes en particular. Y es probable que continúe siendo la clave, dado que cada vez es más difícil de encontrar.
“Pero llegará un tiempo en el que las acciones de rentabilidad tendrán mucho que ofrecer – rentabilidades atractivas en un mundo hambriento de rentabilidad y un crecimiento más sólido que el de los valores cíclicos, que entonces sufrirán una corrección”, concluyen.
Emoción contenida
Sigo pensando en "stand by" y no tanto en "wait and see". Pero, también, que finalmente los mercados acabarán rompiendo al alza.
Pero, lo reconozco, tengo una paciencia infinita (la pongo en prueba todos los días con mi hijo Jorge... estoy muy entrenado).
Las bolsas mundiales ayer sin grandes cambios. Pero las norteamericanas al alza, con subidas de entre el 0,2% el S&P, 0,3% el Dow y 0,4% el Nasdaq. El S&P en estos momentos con subida de 1 punto en aplicaciones, hasta 1.183 puntos. Resistencia ahora en niveles de 1.194 puntos. ¿Y después? Poco a poco.
Y de nuevo dos tomas de posiciones aparentemente contrarias desde la Fed: por un lado, Dudley que considera que la autoridad monetaria norteamericana tiene margen de maniobra y debe asumirlo. En frente Hoenig, que advierte del riesgo de mantener una política monetaria demasiado laxa durante mucho tiempo.
¿Conclusión? En el FOMC de la semana próxima. Cuando un competidor advierte que hay demasiada complacencia por la posibilidad de que la Fed tome medidas (de hecho, en su opinión, no está muy claro que lo haga) nosotros consideramos que se dan las condiciones para tomarlas. Veremos. Por cierto, ayer Volcker consideró que no hay amenazas para la inflación por años.
En la zona euro, Weber del Buba considera que se debe normalizar lo antes posible la política expansiva actual. "Cuando se pueda". También advierte que Alemania necesitaría hasta 2012 para retornar al nivel de actividad previo a la Crisis.
Las bolsas asiáticas hoy con ligeros recortes, pero no lejos de los máximos de los últimos 28 meses. En el caso de la bolsa de China a la baja en estos momentos de 0,6%. Pero el Nikkei al alza un 0,28%. Comportamiento casi plano tanto del Kospi como del Hang Seng.
¿Y el resto de los mercados? El precio del crudo en los 82 dólares. Y el del oro en niveles de 1.330 dólares. El euro/dólar busca soporte en niveles de 1,395 unidades, ahora en 1,397 dólares. El USD/JPY en 80,8. La volatilidad VIX ayer con subida del 5% por encima del 19%. La deuda con ligeras pérdidas, con el treasury 10 años en 2,55%. Pero a la espera de la subasta de 2 años por 35.000 millones: rentabilidad en el mercado 0,36%. ¿La ven interesante?
¿Conclusiones tras el G20? Dólares al alza y Yuan a la baja ¿Qué es una lectura muy simple? No, se equivocan: es tremendamente complicado. Aunque siempre podemos hablar de una pausa en el camino... esta es nuestra interpretación. Por lo demás, los datos económicos muestran una mayor resistencia a la caída de lo esperado.
Pero, al menos en EEUU, se mantiene la amenaza de la nueva incertidumbre en las hipotecas. En la zona euro los mensajes desde el BCE tampoco resultan muy claros y concisos. Sí, son tiempos inciertos... ¿alguien esperaba lo contrario? ¿Cómo era aquello de los pescadores y el río revuelto?
¿Referencias hoy? En EEUU la confianza de consumo y la evolución del precio de la vivienda (Shiller). En la zona euro tendremos confianza de consumo en Alemania, Francia e Italia. También precios de importación en Alemania. Subasta de treasuries a 2 años en EEUU y de letras a 3/6 meses en España.
José Luis Martínez
Estratega de Citi en España
Pero, lo reconozco, tengo una paciencia infinita (la pongo en prueba todos los días con mi hijo Jorge... estoy muy entrenado).
Las bolsas mundiales ayer sin grandes cambios. Pero las norteamericanas al alza, con subidas de entre el 0,2% el S&P, 0,3% el Dow y 0,4% el Nasdaq. El S&P en estos momentos con subida de 1 punto en aplicaciones, hasta 1.183 puntos. Resistencia ahora en niveles de 1.194 puntos. ¿Y después? Poco a poco.
Y de nuevo dos tomas de posiciones aparentemente contrarias desde la Fed: por un lado, Dudley que considera que la autoridad monetaria norteamericana tiene margen de maniobra y debe asumirlo. En frente Hoenig, que advierte del riesgo de mantener una política monetaria demasiado laxa durante mucho tiempo.
¿Conclusión? En el FOMC de la semana próxima. Cuando un competidor advierte que hay demasiada complacencia por la posibilidad de que la Fed tome medidas (de hecho, en su opinión, no está muy claro que lo haga) nosotros consideramos que se dan las condiciones para tomarlas. Veremos. Por cierto, ayer Volcker consideró que no hay amenazas para la inflación por años.
En la zona euro, Weber del Buba considera que se debe normalizar lo antes posible la política expansiva actual. "Cuando se pueda". También advierte que Alemania necesitaría hasta 2012 para retornar al nivel de actividad previo a la Crisis.
Las bolsas asiáticas hoy con ligeros recortes, pero no lejos de los máximos de los últimos 28 meses. En el caso de la bolsa de China a la baja en estos momentos de 0,6%. Pero el Nikkei al alza un 0,28%. Comportamiento casi plano tanto del Kospi como del Hang Seng.
¿Y el resto de los mercados? El precio del crudo en los 82 dólares. Y el del oro en niveles de 1.330 dólares. El euro/dólar busca soporte en niveles de 1,395 unidades, ahora en 1,397 dólares. El USD/JPY en 80,8. La volatilidad VIX ayer con subida del 5% por encima del 19%. La deuda con ligeras pérdidas, con el treasury 10 años en 2,55%. Pero a la espera de la subasta de 2 años por 35.000 millones: rentabilidad en el mercado 0,36%. ¿La ven interesante?
¿Conclusiones tras el G20? Dólares al alza y Yuan a la baja ¿Qué es una lectura muy simple? No, se equivocan: es tremendamente complicado. Aunque siempre podemos hablar de una pausa en el camino... esta es nuestra interpretación. Por lo demás, los datos económicos muestran una mayor resistencia a la caída de lo esperado.
Pero, al menos en EEUU, se mantiene la amenaza de la nueva incertidumbre en las hipotecas. En la zona euro los mensajes desde el BCE tampoco resultan muy claros y concisos. Sí, son tiempos inciertos... ¿alguien esperaba lo contrario? ¿Cómo era aquello de los pescadores y el río revuelto?
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Metodologías de Inversión
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La inversión en Opciones Binarias es un método innovador de trading online que, a diferenciar del forex, no conlleva comisiones, tasas ni spreads, ni requiere años de estudios financieros. Este sencillo método de inversión online posibilita a todos los inversores, bien nuevos o experimentados, operar con opciones binarias digitales y beneficiarse de las fluctuaciones de los mercados bursátiles mundiales.
anyoption constituye un espacio líder e innovador en el campo del trading y comercio en línea, que le ofrece operar con opciones binarias mediante un interfaz atractivo y de fácil uso.
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Las Opciones Binarias – accesibles ahora a todos los públicos
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Por ejemplo: supongamos haber invertido la suma de 1.000 euros en un activo como el petróleo, que registra en el momento 75,563 dólares, pronosticando un alza al final de la siguiente hora. Transcurrida la hora, subió el precio del crudo a 75,569 dólares, confirmado nuestra predicción y conllevando un beneficio de 70% al inversor, es decir: un beneficio de 1.700 euros.
En caso de pronosticar correctamente la futura tendencia del activo, el inversor se beneficia, sin que importe el porcentaje de variación de dicho precio, lo único que repercute sobre la una posible rentabilidad de la operación es la fluctuación del valor del activo hacia arriba o abajo en relación a su valor inicial.
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Fondos de la gran manzana
Intel anunció el pasado lunes un plan para invertir 8.000 millones de dólares (aproximadamente 5.706 millones de euros) para la construcción de una nueva fábrica y la renovación de cuatro de sus factorías existentes en Oregón y Arizona, que requerirá la contratación de 800 a 1.000 nuevos trabajadores estadounidenses en ambas localizaciones. Solamente los trabajos de construcción crearán entre 6.000 y 8.000 puestos de trabajo.
Un movimiento que podría suponer un cambio de tendencia en la economía estadounidense, con las empresas aprovechando la oportunidad de un dólar depreciado para fabricar sus productos en su propio país.
En fondos de inversión nacionales, identificamos tres ejemplos de calidad que, encuadrados en la categoría VDOS de Renta Variable Internacional USA, obtienen en el último año rentabilidades superiores al 10 por ciento.
BBK BOLSA EEUU NUEVA ECONOMIA alcanza una revalorización en los últimos doce meses de 17,39 por ciento, según VDOS. Un fondo que, referenciado al índice tecnológico Nasdaq 100 invierte mayoritariamente en valores de renta variable de Estados Unidos de alta capitalización. Su historia de rentabilidades muestra su evolución sostenida de éxito con respecto al índice de su categoría, posicionándose en el primer quintil tanto a uno y tres meses, como a uno, tres y cinco años. Gestiona un patrimonio de algo más de 18 millones de euros, requiriendo una aportación mínima de 100 euros, la misma cantidad que es necesario mantener para permanecer como participe del fondo. Aplica únicamente una comisión fija de 1,65 por ciento.
Referenciado al mismo índice del mercado americano, FONDO BANKINTER EEUU NASDAQ 100 acumuló un 17,65 por ciento de rentabilidad en el último año, según VDOS. El fondo tiene normalmente una exposición del 100 por cien de su patrimonio total a renta variable, invirtiendo principalmente en futuros sobre el índice Nasdaq 100, y en acciones de empresas pertenecientes al mismo índice. La exposición a riesgo divisa no supera normalmente el 15 por ciento. Como el fondo anterior, ocupa el primer quintil por rentabilidad acumulada en todos los periodos. Su patrimonio gestionado supera los 42 millones de euros, aplicando una comisión fija de 1,15 por ciento y de depósito de 0,10 por ciento, además de una comisión de reembolso de hasta 1 por ciento por permanencias inferiores a un año. Es necesario una aportación mínima de 600 euros para suscribir este fondo.
Con una rentabilidad en el último periodo anual de 11,96 por ciento, según VDOS, Renta 4 USA es el tercero de los fondos de la categoría que ostenta la calificación 5 estrellas de VDOS. Llevando a cabo una gestión activa en la selección de sus valores, el fondo invierte al menos el 75 por ciento de su patrimonio en acciones de empresas de Estados Unidos, pudiendo adjudicar el resto de la cartera a valores de otros países de la OCDE, principalmente Europa y Japón. Tomando como referencia el índice S&P 500 en euros, el fondo puede invertir directamente en valores o bien indirectamente, a través de otras IICs (Instituciones de Inversión Colectiva). Por rentabilidad, se posiciona en el primer quintil a tres y cinco años, mostrando una gestión de riesgo acertada para un fondo de riesgo muy alto, con una volatilidad en el último año de 13,50 por ciento, según VDOS. Su patrimonio es de algo más de 9 millones de euros, requiriendo una aportación mínima de 10 euros para ser partícipe de este fondo, que exige mantener un mínimo de 3 euros para permanecer en el mismo. Sus costes por comisión fija son de 1,50 por ciento y de depósito, de 0,13 por ciento.
Tal vez es un buen momento para invertir en el mercado americano, aprovechando la misma oportunidad que las empresas americanas han percibido en un dólar depreciado, con la vista puesta en una revalorización futura de la divisa estadounidense.
Paula Mercado
Directora de Análisis de VDOS
Un movimiento que podría suponer un cambio de tendencia en la economía estadounidense, con las empresas aprovechando la oportunidad de un dólar depreciado para fabricar sus productos en su propio país.
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BBK BOLSA EEUU NUEVA ECONOMIA alcanza una revalorización en los últimos doce meses de 17,39 por ciento, según VDOS. Un fondo que, referenciado al índice tecnológico Nasdaq 100 invierte mayoritariamente en valores de renta variable de Estados Unidos de alta capitalización. Su historia de rentabilidades muestra su evolución sostenida de éxito con respecto al índice de su categoría, posicionándose en el primer quintil tanto a uno y tres meses, como a uno, tres y cinco años. Gestiona un patrimonio de algo más de 18 millones de euros, requiriendo una aportación mínima de 100 euros, la misma cantidad que es necesario mantener para permanecer como participe del fondo. Aplica únicamente una comisión fija de 1,65 por ciento.
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